摘 要：隨著我國高速公路市場化運(yùn)作不斷深入，逐漸形成了建設(shè)主體和建設(shè)形式多元化的發(fā)展模式，這在一定程度上增加了高速公路項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)。從提高資金使用效率的角度出發(fā)，采用“BOT+EPC”相結(jié)合的融資建設(shè)模式，對高速公路項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)?；诖?，本文首先闡述“BOT+EPC”模式的特點(diǎn)、重要性等內(nèi)容，并結(jié)合實(shí)例分析“BOT+EPC”模式下的高度公路項(xiàng)目融資及組織運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，具有一定的借鑒價(jià)值。
關(guān)鍵詞：“BOT+EPC”模式；高速公路項(xiàng)目；融資；組織運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)
高速公路項(xiàng)目建設(shè)是提高區(qū)域間物資運(yùn)輸、信息流通水平的重要基礎(chǔ)設(shè)施，高速公路項(xiàng)目建設(shè)需投入大量資金，這給政府造成巨大的財(cái)政壓力。在規(guī)定工期內(nèi)保質(zhì)保量完成項(xiàng)目建設(shè)是保證巨額資本投資收益的重要條件，而為了實(shí)現(xiàn)高速公路項(xiàng)目建設(shè)的質(zhì)量目標(biāo)，需要分析、預(yù)防和控制項(xiàng)目建設(shè)過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)。而“BOT+EPC”作為一種新型的高速公路項(xiàng)目融資和建設(shè)的復(fù)合模式，即指在BOT融資模式下的建設(shè)階段采用EPC總承包管理的方式對工程項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，以更為市場化的方式實(shí)現(xiàn)對投資成本的戰(zhàn)略性控制，可兼顧運(yùn)營成本和建設(shè)成本，有效提升項(xiàng)目投資效益，實(shí)現(xiàn)高速公路項(xiàng)目投資主體的多元化。
一、“BOT+EPC”模式的概述
1.“BOT+EPC”模式的特點(diǎn)
從工作結(jié)合、參與人結(jié)合的角度出發(fā)，構(gòu)建符合高速公路建設(shè)實(shí)際的“BOT+EPC”項(xiàng)目融資模式，該模式表明政府向某一單位或部門頒發(fā)特許，允許其在一定周期內(nèi)建設(shè)和運(yùn)營項(xiàng)目，并且該單位或部門在項(xiàng)目建設(shè)過程中需采用總承包模式，當(dāng)超出特許經(jīng)營期限后，政府可無償收回該項(xiàng)目。“BOT+EPC”模式是一種系統(tǒng)化的建設(shè)模式，行業(yè)價(jià)值鏈呈縱向延伸，可形成一體化的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式，有利于提高項(xiàng)目的收益能力。同時(shí)，還可以有效調(diào)整項(xiàng)目運(yùn)營結(jié)構(gòu)。
2.“BOT+EPC“模式應(yīng)用的重要性
目前，部分高速公路項(xiàng)目在前期規(guī)劃、勘察研究的準(zhǔn)備工作不充分。在設(shè)計(jì)階段，由于設(shè)計(jì)周期短、設(shè)計(jì)方案經(jīng)濟(jì)效果不顯著等原因，導(dǎo)致設(shè)計(jì)費(fèi)用增加。在實(shí)施階段，總承包單位、分包單位等參與方缺乏有效的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致方案在實(shí)施過程中出現(xiàn)施工成本增加、組織混亂等現(xiàn)象。這些現(xiàn)象均會造成投入資金的浪費(fèi)、項(xiàng)目總造價(jià)的提高。“BOT+EPC”模式下的高速公路項(xiàng)目具有施工工期長、資金需求大、組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜等特點(diǎn)，這在一定程度上增加了高速公路項(xiàng)目投資的控制難度。
在項(xiàng)目投資控制過程中，涉及總承包單位、監(jiān)理單位等多個(gè)利益相關(guān)個(gè)體，而項(xiàng)目公司作為投資人的利益代表，主要負(fù)責(zé)與這些單位簽訂合同，并明確各方職責(zé)。在具體的實(shí)施過程中，項(xiàng)目公司的利益各方對造價(jià)起到階段性控制作用，這種情況下，有必要加強(qiáng)研究高速公路“BOT+EPC”項(xiàng)目融資及組織運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
二、“BOT+EPC”模式下的高速公路項(xiàng)目融資及組織運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目融資及組織運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)主要指在項(xiàng)目運(yùn)作過程中所造成損失的不確定性。高速公路項(xiàng)目在實(shí)際建設(shè)過程中存在大量的不確定因素，而且這些不確定因素之間的內(nèi)在關(guān)系相對復(fù)雜，同時(shí)還會與外界因素之間產(chǎn)生交叉影響，增加項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的多樣性和層次性，這種情況下所造成的風(fēng)險(xiǎn)損失規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。對于項(xiàng)目各參與方來說，融資及組織運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)分析的主要目的在于將各種損失的不確定性降低至一個(gè)可接受的范圍內(nèi)，再將剩余的不確定責(zé)任合理分配給適合承擔(dān)該責(zé)任的一方。
項(xiàng)目融資可能由于投資人或貸款人未能按照預(yù)定方案出資而導(dǎo)致融資計(jì)劃失敗，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因在于：一方面，投資人的出資能力不足；另一方面，對于投資人或貸款人來說，項(xiàng)目投入風(fēng)險(xiǎn)過高。這種情況下，就需要制定相應(yīng)的補(bǔ)充融資計(jì)劃，以便在項(xiàng)目出現(xiàn)融資缺口時(shí)能具備補(bǔ)充融資計(jì)劃的能力。高速公路項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括出資能力、資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。而“BOT+EPC”模式下的高速公路項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)具有一定的階段性。
項(xiàng)目組織運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)主要包括項(xiàng)目運(yùn)營過程中合同有效執(zhí)行情況、內(nèi)部各方協(xié)同能力等對整個(gè)項(xiàng)目成敗有決定性影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。比如，某沿江高速公路是一個(gè)典型的基于“BOT+EPC”模式的高速公路項(xiàng)目，項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營周期長達(dá)34年，其經(jīng)濟(jì)壽命周期可劃分為建設(shè)開放階段、試運(yùn)營階段、正式運(yùn)營階段、項(xiàng)目移交四個(gè)時(shí)期，而且在不同時(shí)期內(nèi)，項(xiàng)目的現(xiàn)金流需求有較大差別。例如，高速公路項(xiàng)目在建設(shè)開放階段需要投入大量資金，但項(xiàng)目不能產(chǎn)生收益。因此，這部分資金則由項(xiàng)目公司以收費(fèi)公路權(quán)益質(zhì)押等方式向銀行借貸等融資途徑解決。同時(shí)，各階段的項(xiàng)目管理重點(diǎn)各有側(cè)重，運(yùn)營管理是否等達(dá)到高效，可控的狀態(tài)是風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵點(diǎn)。
1.資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)
資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指在項(xiàng)目運(yùn)營期間由于資金落實(shí)不到位或供應(yīng)出現(xiàn)缺口，導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度緩慢、工程造價(jià)增加、投資效益目標(biāo)達(dá)不到預(yù)期等現(xiàn)象。該沿江高速公路項(xiàng)目政府批準(zhǔn)概算為86億元，資本金占25%，按照75%的負(fù)債比例，債務(wù)總規(guī)模約為65億元，加上項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營周期長達(dá)34年，融資首要考慮期限結(jié)構(gòu)的匹配問題。項(xiàng)目資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注：預(yù)定出資的投資人或貸款人由于出資能力有限而導(dǎo)致資金無法落實(shí)到位；由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，如銀根收縮等原因?qū)е沦J款人或投資人無法兌現(xiàn)出資承諾；投資估算不準(zhǔn)確或由于工程方案變更等原因，導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)出現(xiàn)資金缺口。
2.組織管理風(fēng)險(xiǎn)
“BOT+EPC”模式下的高速公路項(xiàng)目的參與方包括政府、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、監(jiān)理、施工總承包單位等多個(gè)方面，多個(gè)團(tuán)體之間的合作結(jié)構(gòu)和利益關(guān)系極其復(fù)雜，再加上項(xiàng)目運(yùn)營周期較長，項(xiàng)目管理涉及啟動、策劃、執(zhí)行、控制、運(yùn)營和收尾等各個(gè)環(huán)節(jié)。如何建立科學(xué)有效的組織管理體系，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源的有效配置，兼顧多方利益的平衡與有效解決內(nèi)外矛盾，給相關(guān)管理工作帶來很大的挑戰(zhàn)，管理者的能力和水平對項(xiàng)目的成功將會產(chǎn)生巨大影響。合理的組織機(jī)構(gòu)模式和人員安排、完善的規(guī)章制度、有效的合同履行是降低“BOT+EPC”項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。
3.出資能力風(fēng)險(xiǎn)
在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資方案過程中，應(yīng)預(yù)先調(diào)查分析投資人的出資能力，考察其是否真正具有足夠的能力。出資人自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)能力或者是出資人公司的經(jīng)營和投資方案變化，是出資人出資能力風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。對于股本投資方來說，項(xiàng)目吸引力是由項(xiàng)目的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)決定的，合理設(shè)定項(xiàng)目投資收益和有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，是項(xiàng)目策劃和融資方案設(shè)計(jì)過程中需要解決的首要問題。
4.項(xiàng)目的再融資能力
高速公路項(xiàng)目在實(shí)際建設(shè)過程中會出現(xiàn)包括設(shè)計(jì)變更、材料單價(jià)變化、預(yù)定的投資人或貸款人變更等諸多風(fēng)險(xiǎn)，這些將會影響項(xiàng)目融資方案，通常要求項(xiàng)目需具備足夠的再融資能力。在項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)中，應(yīng)該設(shè)置包括項(xiàng)目公司投資人的追加投資或貸款銀行的追加貸款等條款，以增加備用貸款的可能性。
5.運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)
“BOT+EPC”模式的高速公路在實(shí)際運(yùn)營期間，員工整體素質(zhì)與服務(wù)質(zhì)量直接關(guān)系經(jīng)營方的利益，若項(xiàng)目在運(yùn)營期間無法實(shí)現(xiàn)相關(guān)的效益目標(biāo)，或者是成本控制工作未落實(shí)到位，則直接增加運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的可能性。
6.交通量需求風(fēng)險(xiǎn)
在“BOT+EPC”模式高速公路的運(yùn)營期間，如果交通量未達(dá)到項(xiàng)目預(yù)測目標(biāo)，無法滿足交通市場的實(shí)際需求，而交通量競爭主要是指公路與公路或與其他交通方式之間的競爭，如果該模式下的高速公路交通量競爭力較低，則會增加交通量需求風(fēng)險(xiǎn)。
四、結(jié)語
當(dāng)前的高速公路項(xiàng)目建設(shè)資金缺口較大，無法更好的滿足當(dāng)前交通運(yùn)輸基礎(chǔ)建設(shè)的資金需求，再加上我國高速公路風(fēng)險(xiǎn)管理模式相對落后，不利于促進(jìn)高速公路建設(shè)的持續(xù)發(fā)展。而“BOT+EPC”模式融資風(fēng)險(xiǎn)分析是當(dāng)前工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制模式的一種創(chuàng)新，該模式在高速公路項(xiàng)目建設(shè)中的應(yīng)用，可為融資及組織運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)問題提供相對科學(xué)的解決措施，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)我國高速公路項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)控制水平的提高。(本文2017年發(fā)表于《中外企業(yè)家》)
參考文獻(xiàn)：
[1]林利,錢晶晶.基于“BOT+EPC”模式的高速公路項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析[J].交通企業(yè)管理,2014(6):55-57.
[2]袁溪蔓,高幸,李晶晶.基于“風(fēng)險(xiǎn)地圖”的BOT+EPC模式下高速公路項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識別[J].交通企業(yè)管理,2015(10):55-57.
[3]趙臘紅.BOT+EPC模式下高速公路項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)研究[J].湖南交通科技,2016(3):74-77.
[4]曹雪娟,洪流,滿先慧,等.基于DEA的高速公路BOT+EPC項(xiàng)目安全效益評價(jià)[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)交通科學(xué)與工程版,2015(1):193-197.
